நிதி ஒருங்கிணைப்புடன் தொடர்ந்து தனிப்பட்ட செலவினங்களை அதிகரிப்பதன் மூலம் 2025 பட்ஜெட் உள்ளடக்கிய வளர்ச்சியின் பாதையில் தொடர்ந்ததாக நிலையான வருமான நிபுணர்கள் கருதுகின்றனர். நிபுணர்களின் கூற்றுப்படி, அரசாங்கம் நிதி விவேகத்தைப் பராமரித்து வருவது பத்திரச் சந்தைக்கு அடிப்படையில் சாதகமானது.
பட்ஜெட்டின் படி, மத்திய அரசின் கடன்-மொத்த உள்நாட்டு உற்பத்தி விகிதம் FY24–25 இல் 57.1 சதவீதத்திலிருந்து FY30–31 இல் 50 சதவீதத்திற்கும் குறைவாகக் குறையும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. இது FY26 க்குப் பிறகு ஆண்டுதோறும் GDP இல் நிதிப் பற்றாக்குறை குறைந்தது 0.2 சதவீதமாகக் குறைக்கப்படும் என்பதைக் குறிக்கிறது.
அதே நேரத்தில், நிதி ஒருங்கிணைப்புப் பாதை நீடித்து நிலைத்துள்ளது மற்றும் நிதிப் பற்றாக்குறை FY26 இல் GDP இல் 4.4 சதவீதமாக இருக்கும் என மதிப்பிடப்பட்டுள்ளது, மதிப்பீடுகளின்படி.
பட்ஜெட் அறிவிப்புக்குப் பிறகு, இந்தியாவின் 10 ஆண்டு அளவுகோல் மகசூல் 0.016 சதவீதம் அதிகரித்து 6.694 சதவீதமாக இருந்தது.
மிரே சொத்து முதலீட்டு மேலாளர்களின் நிலையான வருமானத்தின் தலைமை முதலீட்டு அதிகாரி மகேந்திர குமார் ஜஜூ கூறுகையில், “நிலையான மூலதனத்துடன், பொருளாதாரம் இழந்த வேகத்தை விரைவாக மீட்டெடுக்கும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. வரி நிவாரணம் வழங்கும்போதும் வழிகாட்டப்பட்ட நிதி ஒருங்கிணைப்பு பாதையைத் தொடர்ந்து கடைப்பிடிப்பது மற்றொரு நேர்மறையான அம்சமாகும், இது இந்தியாவின் மதிப்பீடுகளை மேம்படுத்தும் வாய்ப்பை மேம்படுத்த உதவும். ரிசர்வ் வங்கி (இந்திய ரிசர்வ் வங்கி) இதை கவனத்தில் கொள்ள வாய்ப்புள்ளது, மேலும் எதிர்காலத்தில் படிப்படியாக மிகவும் இணக்கமான பணவியல் கொள்கை எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.”
ஏஞ்சல் ஒன்னின் ஐயோனிக் வெல்த்தின் இணை நிறுவனர் மற்றும் தலைமை நிர்வாக அதிகாரி ஸ்ரீகாந்த் சுப்பிரமணியன், சந்தை கடன்கள் எதிர்பார்ப்புகளுக்கு ஏற்ப இருந்தன என்று நம்புகிறார். “மேலும், கடந்த ஆண்டைப் போலவே நிதி பற்றாக்குறை மேலாண்மை மற்றும் மூலதன அளவுகள் தொடர்ந்து இருப்பது சந்தைப் போக்கு மற்றும் ஏற்ற இறக்கம் மாறாமல் போகலாம்” என்று அவர் கூறினார்.
எச்சரிக்கையாக இருக்க வேண்டும்
SBI மியூச்சுவல் ஃபண்டின் நிலையான வருமானத்தின் CIO, ராஜீவ் ராதாகிருஷ்ணன், பத்திரச் சந்தைக் கண்ணோட்டத்தில், மொத்த கடன் எண்ணிக்கை ரூ.14.8 லட்சம் கோடி அதிகமாக இருந்தது, மேலும் அது சற்று எதிர்மறையாக இருக்கலாம் என்று கருதுகிறார். “இருப்பினும், OMOகள் போன்ற RBI பணப்புழக்க செயல்பாடுகள் மகசூலுக்கு ஆதரவான சூழலை உறுதி செய்ய வேண்டும்,” என்று அவர் மேலும் கூறினார்.
குவாண்டம் மியூச்சுவல் ஃபண்டின் நிலையான வருமானத்தின் மேலாளர் பங்கஜ் பதக், FY26க்கான சந்தை கடன் மதிப்பீடு எதிர்பார்த்ததை விட சற்று அதிகமாக உள்ளது என்று நம்புகிறார்.
“கூடுதலாக, கிட்டத்தட்ட முதிர்ச்சியடைந்த பத்திரங்களை நீண்ட முதிர்ச்சியடைந்த பத்திரங்களுக்கு மாற்றுவதற்கு அரசாங்கம் ரூ.2.5 லட்சம் கோடி அதிக இலக்கை நிர்ணயித்துள்ளது – இது ஆண்டில் நீண்ட கால பத்திரங்களின் விநியோகத்தை திறம்பட அதிகரிக்கிறது. இதன் விளைவாக பத்திரச் சந்தை ஓரளவு ஏமாற்றமடையும், மேலும் அடுத்த வாரம் மகசூல் அதிகரிக்கக்கூடும்” என்று பதக் விளக்கினார்.
இருப்பினும், ஒட்டுமொத்த தேவை-விநியோக இயக்கவியல் இன்னும் சாதகமாக இருப்பதால், பத்திரச் சந்தையில் எதிர்மறையான விளைவு குறைவாகவும் நிலையற்றதாகவும் இருக்க வேண்டும் என்று அவர் மேலும் கூறினார். உண்மையில், வங்கிகள், காப்பீட்டு நிறுவனங்கள் மற்றும் ஓய்வூதிய நிதிகள் போன்ற உள்நாட்டு முதலீட்டாளர்களிடமிருந்து அரசாங்க பத்திரங்களுக்கான வலுவான தேவையை அவர் தொடர்ந்து காண்கிறார்.
UTI மியூச்சுவல் ஃபண்டின் நிலையான வருமானத் தலைவர் அனுராக் மிட்டல், அரசாங்கத்தின் (நீண்ட கால) கடன் எண்ணிக்கை பத்திரச் சந்தை எதிர்பார்ப்புகளை விட சற்று அதிகமாக உள்ளது என்றும், ஏனெனில் அது எந்த குறுகிய கால கடன்களையும் வைத்திருக்கவில்லை என்றும் கூறுகிறார்.
இருப்பினும், நிபுணர்களின் கூற்றுப்படி, வங்கி முறைக்கு நீடித்த பணப்புழக்கத்தை வழங்க FY26 இல் குறிப்பிடத்தக்க ரிசர்வ் வங்கி வாங்குவதற்கான வாய்ப்பு உள்ளது. மொத்தத்தில், பத்திரச் சந்தையில் நேர்மறையான உந்துதல் தொடரும் என்றும், நீண்ட கால மகசூல் மேலும் குறையும் என்றும் அவர்கள் எதிர்பார்க்கிறார்கள்.
