Rubasridevi 
Active முதலீடு மற்றும் Passive முதலீடு இடையே உள்ள வேறுபாடு
Mutual Fund போர்ட்ஃபோலியோக்களை தீவிரமாக நிர்வகிக்கலாம் அல்லது செயலற்ற முறையில் நிர்வகிக்கலாம். போர்ட்ஃபோலியோ மேலாண்மை என்று நாம் சொல்லும்போது, அடிப்படை சொத்துக்கள் (பங்கு, கடன், தங்கம் போன்றவை) நிதி மேலாளரால் எவ்வாறு வாங்கப்பட்டு விற்கப்படுகின்றன என்பதைக் குறிக்கிறோம்.
தீவிரமாக நிர்வகிக்கப்படும் நிதி என்பது, நிதி மேலாளருக்கு முடிவெடுப்பதில் அதிக ஈடுபாடு உள்ளது, எந்த பங்குகள் மற்றும் பத்திரங்கள் ஒரு Mutual Fund போர்ட்ஃபோலியோவிற்குள் சென்று வெளியேறுகின்றன, எப்போது செல்கின்றன என்பதைக் கவனிப்பதில் அதிக சுறுசுறுப்பாக உள்ளது. செயலற்ற முறையில் நிர்வகிக்கப்படும் நிதிகளில், நிதி மேலாளரால் அடிப்படை சொத்துக்களின் இயக்கத்தை தீர்மானிக்க முடியாது.
Active மற்றும் Passive முதலீட்டு உத்திகளுக்கு இடையிலான முக்கிய வேறுபாடு இதுவாக இருந்தாலும், ஆழமான புரிதலைப் பெற கூடுதல் வேறுபாடுகளைப் பார்ப்போம்.
Actively Manage Portfolio என்றால் என்ன?
உதாரணங்களின் உதவியுடன் இதைப் புரிந்துகொள்வோம். ஈக்விட்டி Mutual Fund , டெப்ட் Mutual Fund, Hybrid Fund-கள் அல்லது Fund-களின் Fund-கள் அனைத்தும் Actively நிர்வகிக்கப்படும் Fund-கள்.
ஒரு ஈக்விட்டி ஃபண்டைப் போலவே, பெரிய சந்தைகள் மற்றும் பொருளாதாரங்களின் செயல்திறன் மற்றும் பங்குகளின் தனிப்பட்ட செயல்திறன் ஆகியவற்றின் அடிப்படையில் ஈக்விட்டி ஃபண்டிற்குள் எந்தெந்தப் பங்குகள் செல்ல வேண்டும் மற்றும் வெளியேற வேண்டும் என்பதைத் தீர்மானிக்கும் ஒரு பிரத்யேக ஃபண்ட் மேலாளர் இருக்கிறார்.
தனிப்பட்ட பங்குகளில் முதலீடு செய்யப்பட்ட நிதிகளை அதிகரிக்க வேண்டுமா அல்லது குறைக்க வேண்டுமானால், ஏற்கனவே உள்ள பங்குகள் அதே செறிவில் இருக்குமா என்பதையும் ஃபண்ட் மேலாளர் தீர்மானிக்க வேண்டும்.
வேறு வார்த்தைகளில் கூறுவதானால், ஒரு ஃபண்ட் மேலாளருக்கு ஈக்விட்டி ஃபண்டின் செயல்திறனுடன் நிறைய தொடர்பு உள்ளது. சரி, ஒரு ஈக்விட்டி ஃபண்டின் உதாரணத்தை எடுத்துக் கொண்டோம். ஆக்டிவ் மேனேஜ்மென்ட் பிரிவில் உள்ள மற்ற அனைத்து ஃபண்டு வகைகளுக்கும் இது ஒன்றே.
Passively Manage Portfolio என்றால் என்ன?
ஒரு உதாரணத்தின் உதவியுடன் Passive முதலீட்டையும் நாம் புரிந்துகொள்வோம். பரிவர்த்தனை-வர்த்தக நிதிகள் (ETFகள்) Passive முறையில் நிர்வகிக்கப்படும் நிதிகள். ETFகளில், நிதி ஒரு குறியீட்டின் இயக்கத்தை வரைபடமாக்குகிறது, மேலும் நிதி அவ்வளவுதான் செய்கிறது. குறியீட்டிற்குள் உள்ளேயும் வெளியேயும் செல்வது நிதி மேலாளர்களின் விருப்பப்படி அல்ல, மாறாக SEBI-யின் (இந்தியப் பத்திரங்கள் மற்றும் பரிவர்த்தனை வாரியம்) விருப்பப்படி இருப்பதால், நிதி குறியீட்டின் இயக்கத்தை நேரடியாக வரைபடமாக்குகிறது. குறியீட்டின் வருமானம் ETFகள் செய்யும் வருமானமாக மொழிபெயர்க்கப்படுகிறது. வேறுபாடுகள் செலவு விகிதக் கட்டணங்கள், நிர்வாகக் கட்டணங்கள் அல்லது வேறு ஏதேனும் கட்டணங்கள் அல்லது ஈவுத்தொகை காரணமாக இருக்கலாம்.
HDFC சென்செக்ஸ் ETF போலவே, சென்செக்ஸ் வைத்திருக்கும் அதே விகிதத்தில் இது அனைத்து பங்குகளையும் கொண்டுள்ளது. அதன் நிதி மேலாளர் என்ன செய்வார் என்றால், நிதி சென்செக்ஸுடன் ஒத்துப்போகும் வகையில் குறியீட்டில் சிறிய மாற்றங்களைச் செய்வார். சென்செக்ஸ் ஒரு மறுசீரமைப்பை மேற்கொண்டால், நிதி மேலாளர் தனது நிதியிலும் அதே சரிசெய்தலைச் செய்ய வேண்டும். Passive போர்ட்ஃபோலியோ நிர்வாகத்தில், நிதி மேலாளர் அளவுகோலின் செயல்திறனை மேம்படுத்துவார் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.
உங்களுக்குத் தெரியுமா
வெவ்வேறு வகையான Mutual Fund-களை வகைப்படுத்த இரண்டு வழிகள் உள்ளன:
On The Basis Of Underlying Assets(equity,debt,gold,hybrid)
On The Basis Of Their Maturity Period(Open-ended and Closed-ended Funds)
நன்மை தீமைகள்: Active vs Passive முதலீடு
Passive மற்றும் Active உள்ள முதலீட்டு உத்திகள் அவற்றின் சொந்த வழிகளில் தனித்துவமானவை. தீவிரமாகவும் செயலற்றதாகவும் நிர்வகிக்கப்படும் நிதிகளின் நன்மை தீமைகளைப் பார்ப்போம்
Passive முறையில் நிர்வகிக்கப்படும் நிதிகளின் நன்மைகள்
ஆல்பா உருவாக்கும் நிதிகள்: முதலீட்டாளர் வரையறைகள் வழங்குவதை விட சற்று கூடுதலாக விரும்பினால், தீவிரமாக நிர்வகிக்கப்படும் நிதிகள் சிறந்தவை. தீவிரமாக நிர்வகிக்கப்படும் நிதிகளின் முக்கிய நோக்கம் சென்செக்ஸ் மற்றும் நிஃப்டியின் வருமானத்தை முறியடித்து ‘ஆல்பா’வை உருவாக்குவதாகும். இங்கே நிதி மேலாளர் தனது அனுபவம், அறிவு மற்றும் நேரத்தை சந்தை ஆராய்ச்சிக்காகப் பயன்படுத்துகிறார்.
குறைகள்
விலையுயர்ந்தது: இயற்கையாகவே வாழ்க்கையில் ஒவ்வொரு நல்ல விஷயமும் ஒரு விலையைக் கொண்டுள்ளது, மேலும் ஒரு நிதி மேலாளரின் நிபுணத்துவமும் அப்படித்தான். முதலீட்டாளர்கள் நிதி மேலாளரின் நிபுணத்துவம் மற்றும் முடிவெடுப்பதற்காக கட்டணங்களை (அதாவது செலவு விகிதங்கள்) செலுத்த வேண்டியிருக்கும்.
ஆபத்து: சுறுசுறுப்பாக நிர்வகிக்கப்படும் நிதிகள் அதிக வருமானத்தை ஈட்ட முயல்கின்றன, எனவே அவற்றுடன் தொடர்புடைய ஆபத்து செயலற்ற நிதிகளை விட அதிகமாக உள்ளது. ஏனென்றால் மனிதனால் உருவாக்கப்பட்ட முடிவெடுக்கும் செயல்முறைகள் பிழைக்கு ஆளாகக்கூடும்.
செயலற்ற முறையில் நிர்வகிக்கப்படும் நிதிகளின் நன்மைகள்
மலிவானது: அவற்றின் செலவு விகிதங்கள் Actively உள்ள நிதிகளை விட மிகக் குறைவு. செபி விதிமுறைகளின்படி, ETF-களுக்கான செலவு விகிதம் 1% ஐ விட அதிகமாக இருக்கக்கூடாது. நாம் எடுத்த முந்தைய எடுத்துக்காட்டில், HDFC சென்செக்ஸ் நிதியின் செலவு விகிதம் மே 11 நிலவரப்படி 0.05% ஆக இல்லை.
பரந்த சந்தை வெளிப்பாடு: 750 பங்குகளின் போர்ட்ஃபோலியோவைக் கொண்ட மொத்த சந்தை குறியீடு போன்ற குறியீடுகள், இந்திய பங்குச் சந்தையின் பரந்த பார்வையை அளிக்கின்றன. எனவே, நீங்கள் நிஃப்டி மொத்த சந்தை குறியீட்டைக் கண்காணிக்கும் ஒரு நிதியில் முதலீடு செய்தால், ஒரே முதலீட்டில் பரந்த அளவிலான பங்குகளை அணுகலாம்.
குறைகள்
அத்தகைய நிதிகள் அளவுகோல்களை வெல்ல முடியாது: இத்தகைய நிதிகள் மிதமான வருமானத்தைக் கொண்டுள்ளன. வருமானம் அளவுகோலின் வருமானத்திற்கு சமமாகவோ அல்லது குறைவாகவோ இருக்கலாம். அவை மலிவாக இருக்கலாம், ஆனால் சில கட்டணங்களைக் கொண்டுள்ளன, அவை வருமானத்தைக் குறைக்கலாம், ஆனால் ஓரளவுக்கு.
Active முதலீடு செய்தல்:
உத்தி(Strategy): நிதி மேலாளர் தனது சொந்த விருப்பப்படி நிதி அமைப்பை தீவிரமாக மாற்றுகிறார்
செலவு விகிதம்: 0.08 முதல் 2.25% வரை பங்கு/கடன் நோக்குநிலையைப் பொறுத்து
வருவாய்: நிதி மேலாளர் இலக்கு வைத்து, பெரும்பாலும் அளவுகோலை வெல்ல முடிகிறது.
Passive முதலீடு:
உத்தி(Strategy): நிதி மேலாளர் பெஞ்ச்மார்க் குறியீடுகளின் இயக்கத்தை மட்டுமே நகலெடுக்கிறார்
செலவு விகிதம்: அதிகபட்சம் 1%
வருவாய்: பெஞ்ச்மார்க் வருமான வரம்பில் அல்லது அதற்குக் குறைவாக
Passive முதலீடு vs Active முதலீடு: எதை நீங்கள் தேர்வு செய்ய வேண்டும்?
இந்த வகைகளில் எது ‘நல்லது’ அல்லது கெட்டது என்பதை தீர்மானிப்பது எளிதல்ல; ஏனெனில் Active மற்றும் Passive முதலீட்டு உத்திக்கு இடையிலான வேறுபாடு எந்த வகை நல்லது அல்லது கெட்டது என்பதை விட அதன் அம்சங்களுக்கு இடையிலான வித்தியாசமாகும். இவை அனைத்தும் முதலீட்டாளர் சுயவிவரத்தைப் பொறுத்தது. ஒரு ETF ஒரு குறியீட்டை நேரடியாக வரைபடமாக்குகிறது என்பது Passive முறையில் நிர்வகிக்கப்படும் நிதியின் அம்சமாகும். ஒரு முதலீட்டாளர் செயலில் உள்ள நிர்வாகத்தைத் தேடுகிறார், நிதி ரீதியாக செயலில் உள்ள நிதியை வாங்க முடியும், மற்றும் அபாயங்கள் மற்றும் இலக்குகள் வரிசையில் இருந்தால், செயலில் உள்ள நிதிகளைக் கருத்தில் கொள்ளலாம். இருப்பினும், ஒரு முதலீட்டாளர் நிதி மேலாளர் அதிக முடிவுகளை எடுக்க விரும்பவில்லை என்றால், நிதி வெறுமனே அளவுகோலை வரைபடமாக்க விரும்பினால், மற்றும் ஆபத்தை எடுக்க விரும்பவில்லை என்றால், Passive முறையில் நிர்வகிக்கப்படும் நிதிகளைக் கருத்தில் கொள்ளலாம்.
